О чем речь? Облигации федерального займа – это, как следует из названия, ценные бумаги, выпущенные государством. Таким образом, доходность ОФЗ зависит от колебания цены и величины купона. Если на первый параметр влияет экономика страны, то на второй – тип облигации.
На что обратить внимание? В целом такие бумаги считаются самыми надежными, однако и здесь есть факторы, которые могут негативно повлиять на доход инвестора. Экономические кризисы, рост инфляции, дефолт и девальвация – все это скажется на прибыльности ОФЗ. Есть и другие особенности, которые стоит учитывать при покупке таких облигаций.
Облигации федерального займа (ОФЗ) представляют собой государственные долговые ценные бумаги, причем доходность ОФЗ выше стандартного вклада в банке. Считаются наиболее надежными, так как выпускаются напрямую Министерством финансов РФ, а не частными компаниями. По ним государство регулярно выплачивает владельцу проценты, а по завершении срока обращения выкупает по номиналу.
Простыми словами, облигации федерального займа выпускаются Минфином РФ с целью привлечения в бюджет государства денежных средств инвесторов. Как и при любом займе, за временное использование денег обязательно должны выплачиваться проценты. Приобретение ОФЗ инвестором, по сути, является выдачей кредита государству.
Целью выпуска облигаций федерального займа является восполнение нехватки денежных средств в федеральном бюджете и уменьшение объемов долговых обязательств. Статья 103 «Бюджетного кодекса РФ» от 31 июля 1998 года № 145-ФЗ говорит, что долговые обязательства РФ полностью и без дополнительных условий обеспечиваются всем имуществом, имеющимся в собственности РФ.
Данные ценные бумаги также относятся к числу долговых обязательств государства и являются частью внутреннего госдолга нашей страны.
Впервые ОФЗ появились на бирже в 1995 году, а начиная с 1999 года они становятся наиболее востребованным способом привлечения денежных средств в бюджет Российской Федерации для обеспечения финансовой поддержки расходов страны.
По официальным данным, общий размер внутреннего долга РФ на 01.04.2022 составил 16,6 трлн рублей. 15,9 трлн рублей было привлечено с помощью ценных бумаг, выпущенных государством. Из них 15,5 трлн рублей приходится на облигации ОФЗ с доходностью для инвесторов. Получается, что облигации федерального займа занимают 93,4 % от объема внутреннего государственного долга страны.
Читайте также: «Индексация пенсий: кого затронет и на какой процент»
Самое большое количество ценных бумаг было выпущено Минфином в 2020 году ввиду отмены ограничений в размере госзаймов и госдолга в целях уменьшения последствий пандемии коронавируса. В то время объемы, предполагаемые к выпуску в течение года, были превышены более чем в 2 раза и составили 5,31 трлн рублей по номинальной стоимости. Именно 2020 год можно по праву назвать рекордным в истории по объемам выпуска гособлигаций на российский рынок.
По данным на апрель 2022 года на Московской бирже доступны для торгов ОФЗ 61 выпуска, стоимость которых в общей сложности составляет 19,3 трлн рублей.
На сегодняшний день существует более пятидесяти наименований государственных облигаций, основными различиями которых являются срок обращения, порядок выплаты процентного дохода и его размер. Также в различных видах ОФЗ отличаются их свойства.
Данный вид наиболее популярен среди инвесторов. Доходность таких облигаций гарантируется еще на этапе выпуска и не меняется до истечения срока погашения. Возьмем, к примеру, ОФЗ 26229. Долг по государственной ценной бумаге будет полностью погашен 12 ноября 2025 года, процентная ставка составляет 7,15 % годовых. Каждые полгода инвестор получает доход в размере 35,65 руб.
Номинальная стоимость ОФЗ и доходность к погашению по каждой бумаге также устанавливается изначально, но с течением времени может меняться. При этом ОФЗ обладают свойством амортизации, то есть инвестору постепенно частями возвращается номинальная стоимость бумаги, пока она находится в обращении. Подобные облигации могут обозначаться как ОФЗ-АД.
Читайте также: «Дисконтные облигации: понятие и инвестиционная привлекательность»
К примеру, ОФЗ 46012 с установленной датой погашения 5 сентября 2029 года. Выплата процентов происходит раз в год, но сумма с каждым годом будет меняться. С сентября 2021 года по сентябрь 2022 года ставка равна 6,573 % годовых, в следующем периоде она составит 9,496 % годовых, еще через год – 8,799 % и т. д. Выплата 2,5 % номинальной стоимости уже происходила дважды, а остальная сумма будет возвращена инвестору четырьмя частями, и начнется этот процесс в сентябре 2026 года.
Доходность облигации изменяется с течением времени и зависит от ставки RUONIA, которая по величине близка к ставке, установленной Центральным Банком. Получается, что в случае с подобным видом ценной бумаги величину доходности заранее рассчитать не выйдет, так как не все будущие купоны известны.
Примером является ОФЗ 29012. Полное погашение бумаги – 16 ноября 2022 года. Проценты по ней выплачиваются каждые полгода, а ставка доходности ОФЗ рассчитывается как среднее арифметическое значений RUONIA в течение полугодового периода плюс 0,4 %.
Номинальная стоимость государственных облигаций данного типа регулярно возрастает на размер инфляции, а процентная выплата по ним остается неизменной в течение всего срока обращения и рассчитывается на основе номинала, прошедшего индексацию. Данные гособлигации аналогичны американским TIPS в плане защиты от инфляции. Конечный размер доходности для инвестора рассчитать не получится, зато вполне возможно вычислить реальную процентную ставку на основании данных об инфляции.
К примеру, ОФЗ 52002 со сроком обращения до 2 февраля 2028 года. Выплата процентов по облигации происходит два раза в год по ставке 2,5 %, приблизительно такой и будет реальная доходность без учета комиссии и налогов.
Приобрести данные ценные бумаги вы можете в крупных государственных банках: Сбербанке, ВТБ, «Почта Банке» и «Промсвязьбанке». На бирже они не торгуются. Желающему приобрести облигации необходимо иметь в банке брокерский счет, причем индивидуальный инвестиционный счет для этого не подойдет. Досрочное погашение ОФЗ-н возможно по стоимости не ниже приобретения и не выше номинальной.
Цена погашения государственных облигаций известна еще на момент их выпуска, как правило, их номинальная стоимость составляет 1000 рублей, кроме ОФЗ-ИН или ОФЗ-АД. Но в некоторых случаях, как мы уже говорили ранее, в течение всего периода стоимость ОФЗ может корректироваться. И главным образом на эти изменения влияет решение Центрального Банка страны по ключевой ставке. Когда ее значение меняется, взять в долг у государства или стать его кредитором становится дороже или дешевле.
Читайте также: «Купонный доход: понятие и принципы расчета»
К примеру, Центральный Банк увеличил ставку, и процент по кредиту стал больше, то есть заемщик теперь будет должен банку большую сумму за пользование государственными средствами. Но для страны выпускаемые облигации станут выгоднее, доходность их возрастет. Это приведет к продаже инвесторами старых выпусков, чтобы сделать новые, более выгодные, вложения в ценные бумаги. Этот процесс будет длиться до тех пор, пока старые бумаги не сравняются по уровню доходности с новыми.
Если же ЦБ сделает ключевую ставку более низкой, тогда и доходность выпущенных после этого изменения ОФЗ станет ниже. И новые ценные бумаги будут менее привлекательны для инвестирования, вследствие чего их цена вырастет, а уровень доходности снизится.
| Ключевая ставка не меняется | Ключевая ставка увеличивается | Ключевая ставка снижается | |
| Старые ОФЗ | Стоимость не меняется, как и доходность | Стоимость становится меньше, а доходность возрастает | Стоимость растет, а доходность становится меньше |
Если нет желания проводить расчеты вероятных изменений ключевой ставки, строить кривые доходности ОФЗ с целью прогнозировать ее на конец срока обращения, тогда отдавайте предпочтение краткосрочным государственным облигациям. Их цена и уровень доходности меняются меньше, чем у долгосрочных. На доходность ОФЗ оказывают влияние два основных фактора: размер процентного дохода (купона) и разница между ценой на момент приобретения и продажи ценной бумаги.
Возьмем для анализа доходности облигацию ОФЗ-26207, процентная ставка по которой составляет 8,15 % годовых. В январе 2020 года торги ценной бумагой на Московской бирже проходили по 112,54 % от ее номинальной стоимости, что составляло 1125,4 рубля. Приобретая ее по цене выше номинала, инвестор не получит часть своего дохода по купону. Если приобрести бумагу ОФЗ-26207 по той цене, что была в январе, то ее доходность упадет до 6,02 % годовых.
Дополнительной тратой в момент приобретения инвестором облигаций станет уплата продавцу накопленного купонного дохода. НКД представляет собой ежедневную доходность по ценной бумаге, которую получает инвестор. Рассчитывается ее размер биржей и ей же переводится со счета на счет.
Если же предыдущий владелец облигации продал ее раньше, чем по ней выплачивались проценты, то НКД перейдет ему. Инвестор, который приобрел ценную бумагу следующим, сможет возместить затраты на НКД, когда получит купон целиком. Размер накопленного купонного дохода рассчитывается исходя из количества дней, когда бумага находилась во владении предыдущим инвестором.
Чтобы рассчитать размер НКД, необходимо определить ежедневную доходность по ОФЗ. Представим, что при номинальной стоимости облигации 1000 рублей она равна 6 % годовых. Выплаты процентов дважды в год (1 раз в 182 дня). Получается, что размер процентного дохода составляет 30 рублей. Размер НКД за 1 день: 30 / 182 = 0,1648 рубля на одну облигацию.
Если инвестор приобретет ценную бумагу спустя 10 дней после выплаты по ней купона, то обязан будет заплатить предыдущему владельцу 1,6 рубля накопленного купонного дохода.
Срок обращения гособлигаций тоже оказывает влияние на доходность. Чем больше период пользования финансовыми средствами инвестора, тем выше процентный доход по бумаге.
Также от него зависит и другой момент: чем дольше владелец ОФЗ будет ждать погашения долга, тем значительнее изменится цена бумаги во время роста или снижения ключевой ставки ЦБ. И этому есть простое объяснение: чем больше срок, тем выше риски для заемщика. Неизвестно, что случится через 5, 7 или даже 10 лет. Для кредитора-инвестора такой расклад невыгоден, поэтому за повышенный риск он хочет получить в итоге больше финансовых средств.
Читайте также: «Виды векселей и где они применяются»
Поднять доходность ценной бумаги возможно при помощи индивидуального инвестиционного счета (ИИС). Он представляет собой особый вид брокерского счета, дающий частным инвесторам некоторые льготы. Открыть его и вложить деньги имеет смысл на срок не менее 3 лет.
Приобретение ОФЗ на открытый ИИС даст возможность получить процентный доход по ним в размере 15,5 % с минимальными рисками. На ИИС можно зачислять только рубли, которые разрешено инвестировать в финансовые инструменты биржи. Снятие финансовых средств со счета до истечения трехлетнего периода нецелесообразно, иначе вы лишитесь льгот по уплате налогов.
Приведем примеры вариантов покупки государственных облигаций инвестором:
Частный инвестор может стать владельцем ценной бумаги с помощью брокера. Первым делом необходимо определиться с выбором посредника и заключить с ним договор на обслуживание. На сегодняшний день существует несколько удобных мобильных приложений для торговли ценными бумагами. С каждой сделки покупателем уплачивается определенная комиссия брокеру. Это один из наиболее простых способов торговать на бирже, не выходя из дома.
Банк тоже может служить посредником между человеком, желающим купить ОФЗ, и биржей. Преимуществом проведения сделки в офисе одного из государственных банков (Сбербанк, ВТБ, «Промсвязьбанк» и «Почта Банк») является возможность приобретения народных облигаций ОФЗ-н. Получается, что в данных банках выбор ОФЗ для физических лиц с хорошей доходностью больше.
Покупка и продажа народных облигаций имеет некоторые нюансы:
Если человек не хочет или не может самостоятельно торговать на бирже, то подходящим вариантом будет обратиться в ПИФ – паевой инвестиционный фонд и приобрести в нем долю. ПИФ представляет собой общий капитал нескольких инвесторов, который под контролем управляющей компании используется для приобретения ценных бумаг.
Читайте также: «Сколько денег тратить на еду»
Если вы планируете инвестировать свои финансовые средства в ПИФ для приобретения облигаций, важно учитывать два нюанса:
Из наиболее популярных ПИФ в России выделяют биржевой паевой инвестиционный фонд SBGB, который отлеживает изменения индекса Московской биржи гособлигаций, а также фонд INFL, состоящий из ценных бумаг с изменяющейся номинальной стоимостью (ОФЗ-ИН).
В пределах нашей страны ОФЗ являются самыми надежными для инвесторов, так как заемщиком выступает само государство. Риск того, что в конце срока обращения денежные средства не будут возвращены инвестору с дополнительным доходом, минимальные. Ведь вряд ли государство обанкротится.
Но мало кто из частных инвесторов проводит сделки только с российскими ценными бумагами, в большинстве случаев не меньший интерес представляют и зарубежные компании-эмитенты. Некоторые из них оказываются даже выгоднее в плане вложения в них своих финансов.
Кроме хоть и небольшой, но все же вероятности объявления в стране дефолта, присутствует еще один риск, который может спровоцировать дополнительные убытки. Это моменты, когда меняется процентная ставка. Если она возрастает, то цена на облигации сразу же падает, и инвестор теряет часть своих денег. Получить ох обратно возможно, но для этого придется запастись терпением и просто ждать погашения.
Еще один риск, никак не зависящий от инвестора, это внезапные всплески инфляции, которые могут не только снизить доходность облигаций, но и даже вывести инвестора в минус.
Читайте также: «Где срочно взять деньги: поиск законных путей»
К примеру, вы приобретаете бумагу с доходностью, равной 4 %. Но за такой же период размер инфляции составил 7 %. Получается, что инвестор не только не заработал обещанные 4 %, но даже потерял 3 % своего капитала (7 — 4). Ведь в конечном итоге при погашении долга по облигациям он уже будет иметь меньше возможностей приобретения товаров и услуг, чем если бы вовсе отказался от вложений.
Кроме возможных рисков изменения ключевой ставки центральным банком или всплесков инфляции, существует маловероятная, но реальная опасность девальвации валюты страны.
Рассмотрим аналогичную ситуацию вложения инвестором своих финансов в ОФЗ с доходностью 4 % годовых. Но для совершения сделки ему необходимо перевести свои деньги из долларов в рубли. В течение года котировки национальной валюты понизились на 10 %. Получается, что в итоге он теряет 6 % валюты: 4 % он получил с облигаций, а 10 % потерял в результате изменения курса.
Можно сделать вывод, что даже небольшие вложения денежных средств в ценные бумаги ОФЗ требуют от инвестора анализа ситуации на бирже, просчета рисков и прогнозов. Вдумчивость, осторожность и умение держать себя в руках даже в критические моменты являются одними из тех качеств, без которых инвестор может легко потерять не только прибыль, но и свой начальный капитал.
Опубликовано: 6 марта, 2024 11:15 дп
Как открыть брокерский счет? Достаточно просто! Нужно выбрать брокера, определиться с инвестиционным тарифом, подготовить необходимые…
Что это? Межбанковские переводы – это передача денежных средств между физическими и юридическими лицами, счета…
Пассивный доход – это заработок, который не требует вашего постоянного участия. Это может быть доход…
О чем речь? ЕСХН расшифровывается как единый сельскохозяйственный налог. Его обязаны платить все, кто производит…
В 2024 году вопрос укрепления семейного капитала остается актуальным. Правительство продолжает реализацию программ, направленных на…
Криптовалюта – это цифровая или виртуальная валюта, использующая криптографию для обеспечения безопасности транзакций и контроля…